最新调查显示，央行外汇存底管理官员对外汇「武器化」的忧虑不断升高，已给予他们更多增持黄金的理由，未来一年逾半数央行可能加码买进黄金。
根据瑞银集团（UBS）上月完成的2025年调查，49%央行外汇存底管理官员认为，地缘政治情势导致外汇存底武器化是投资风险，比率远高于去年的32%，2023年这个数字为14%；这项调查访调近40家央行。
瑞银资产管理央行策略师萨勒曼（Philipp Salman）说：「地缘政治风险如今在我们的调查显而易见。」萨勒曼指出，随著央行寻求避开冲突和一些大型经济体关系持续恶化带来的风险，黄金一直是大赢家。
在央行买盘加持下，国际金价2022年底以来翻涨一倍，黄金也已超越欧元，成为仅次于美元的央行外汇存底第二大资产。瑞银资产管理全球主权市场主管卡斯泰利（Massimiliano Castelli）说：「黄金肯定被视为降低制裁风险的工具，如果买进黄金后把黄金运回并放在国内，这些资产很难成为制裁目标。」
展望未来，这波买盘可望持续下去。根据调查结果，黄金是未来一年非货币资产最大赢家，52%央行宣称未来一年有意加码买进黄金，受访央行预期黄金未来五年投资报酬率将高于其他资产类别。
美国总统川普就贸易与安全议题和长期以来的盟友杠上，并攻击联准会（Fed），导致外界对美元避险资产地位的忧虑日益升高。瑞银调查显示，美元是央行外汇存底管理官员过去一年最积极抛售的货币，欧元是配置比重上升最大受益者。放眼未来五年，管理官员认为欧元仍会是头号受益者，其次是人民币与加密币资产。
基于美元和美国公债流动性充足，受访者大多预期未来数年美元将保住全球准备货币地位。其他调查结果还包括三分之二受访者担心Fed独立地位面临风险，近半数认为美国法治可能恶化到足以大幅影响央行资产配置的地步。
卡斯泰利说：「美元主宰地位是否确实被明显撼动？答案是没有，这需要一段时间。」
